資管新政下的一系列的監管措施必將推動資管行業向代人理財的本源回歸，預期收益型產品也將向凈值型產品轉型。通過從政策端禁止委托貸款、非標產品備案等，債權業務模式將得到改變，中長期產品將成為未來資本市場的主流。所以，私募股權產品也備受投資者青睞，但私募股權投資的風險該如何控制也成為投資者關注的熱點。
項目選擇的風險及其控制
項目選擇是投資的基礎和前提，只有獲得了優質項目，后續的投資管理才有意義。項目選擇對于項目投資至關重要，這就要求項目選擇時必須嚴格把關。
在挑選項目時，需要考慮哪些因素呢？
01
行業選擇
PE 業務的投資人期望的年投資回報率一般比較高，PE 業務應選擇高回報的行業。從目前 PE 的實踐看，行業的分布呈多元化趨勢，傳統行業仍然是較受青睞的行業，但也不乏規律可循，大消費、大健康、新能源、新材料、影視媒體、人工智能等正成為潛力型行業，應該高度關注。
02
區域選擇
優越的投資環境可以減少項目運作成本，從而增加企業的效益。選擇因素包括項目所在區域的自然地理環境、經濟環境、政策環境、制度環境、法律環境等。
03
階段選擇
一般來講，私募股權基金會根據企業種子期、初創期、成長期及成熟期各階段的特點與自身優劣勢進行匹配，側重于特定階段企業的投資：私募股權投資基金還會對各種處于發展轉折期的企業進行投資，即投資那些受到資金困擾、力圖扭虧為盈的企業。
04
項目選擇
首先，項目市場潛力問題。是否有足夠大的市場容量？是否能夠持續高成長？行業平均回報率高不高？
其次，項目產品或服務核心競爭力問題。是否掌握知識產權或技術壁壘？
再次，管理團隊整體素質問題。包括團隊成員是否勝任本職工作、誠信經營、團結協作等問題。
最后，項目合法性、可行性、規模性問題。即被投資企業經營手續和證件是否齊全，能否達到 PE 業務的預期收益率。
項目管理的風險及其控制
01
項目組合投資
如果私募股權資金規模較大，為避免可能造成單個項目投資徹底失敗，一般情況下都要把資金投放到不同的項目中去，由此形成一個項目投資組合。
如果私募股權基金投資的多個項目分屬于不同的行業、不同的區域、處于不同的發展階段，私募股權基金的整體風險就被大大分解和降低。
02
分期控制
私募股權基金可以設計一整套項目管理的風險控制體系，分為事前審查和事中控制。
事前審查是對項目實施小組提交的投資方案、投資協議等進行嚴格的審查，報經產品投資委員會、風險管理委員會批準后實施。
事中控制是私募股權基金對被投資企業實施非現場監控和參與重大決策等，督促被投資企業及時報告相關事項，掌握企業狀況，定期制作、披露相關財務及市場信息，并保管相關原始憑證、資料等。
單個投資項目的風險控制
單個投資項目的風險控制是私募股權基金風險控制的重點，如果每個投資項目的風險都控制住了，私募股權基金的項目投資風險也就能全部控制住了。
實踐中，單個投資項目的風險控制可以從以下幾個方面展開。
01
分段投資、分期投資
分段投資是指私募股權投資基金為有效控制風險，避免企業浪費資金，對投資進度進行分段控制，投資資金的劃撥要按照項目進程分階段進行，而不要一次到位。只有當前一階段項目運作良好，達到預期目標以后，后續資金才可以適時跟進。如果企業未能達到預期的盈利水平，下一階段投資比例就會被調整，這是監督企業經營和降低經營風險的一種方式。
02
股份比例調整
在項目投資中，私募股權基金運用復合型的金融工具，進行投資中的股份比例調整，從而降低自己的風險。股份比例調整既能保護投資人的利益，又能分享企業的成長，還能調動發揮項目公司管理的積極性，推動項目公司的發展而獲得更多股權。
03
合同制約
事前約定各方的責任義務是所有商業活動都會采取的具有法律效力的風險規避措施。
04
違約補救
一般來說，在項目投資初始時期，私募股權基金可以接受少數股權的地位，而項目公司管理層控制大多數股權，但投資方可以與項目公司簽訂一份投票權協議，以保持在一些重大問題上的特別投票權。當項目公司管理層不能按業務計劃的各種目標經營企業時，如發現管理層違反協議，提供的信息明顯錯誤或發現大量負債等，項目公司要承擔責任。
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